DHL fikk kraftig medvind i andre kvartal. Konsernets omsetning økte 12,8 prosent fra året før til 22,4 milliarder euro, mens driftsresultatet (EBIT) steg hele 30 prosent til 1,86 milliarder euro. Marginen økte samtidig fra 7,2 til 8,3 prosent.
For første halvår er bildet noe mindre spektakulært, men fortsatt sterkt: Omsetningen steg 5,3 prosent til 42,8 milliarder euro, mens EBIT økte 19,1 prosent til 3,34 milliarder.
Veksten er samtidig noe mindre enn overskriftstallet antyder. Rundt fem prosentpoeng av konsernets omsetningsvekst i kvartalet er ren videreføring av høyere drivstoffpriser til kundene. Organisk, uten drivstoffeffekten, er veksten åtte prosent.
Egne fly blir gull verdt
Den klart største resultatmotoren er DHL Express. I andre kvartal økte omsetningen 21,5 prosent til 7,1 milliarder euro, mens EBIT skjøt opp 64,3 prosent til 1,2 milliarder. Marginen hoppet fra 12,4 til 16,8 prosent. Til sammenligning falt Express-omsetningen 1,9 prosent i første kvartal.
DHL peker på høyere transportert vekt, bedre kapasitetsutnyttelse og stram pris- og kapasitetsstyring. I tillegg har knappheten på internasjonal flyfraktkapasitet slått svært gunstig ut. Denne effekten alene ga Express et positivt resultatbidrag på rundt 150 millioner euro i kvartalet.
Mekanismen ble konkretisert på investorpresentasjonen. Finansdirektør Melanie Kreis forklarte at gods som normalt ville gått gjennom speditørmarkedet, i stedet endte opp i DHLs eget ekspressprodukt TDI. For DHL illustrerer det fordelen ved integratormodellen: Når kapasiteten blir knapp, har konsernet kontroll over betydelig egen flykapasitet.
Der har DHL en posisjon få andre har. Konsernsjef Tobias Meyer beskriver DHLs interkontinentale flåte som den mest effektive luftfraktflåten i markedet – selskapets egen vurdering, men en flåte som gir integratormodellen en kontroll over kapasiteten som speditører uten egne fly vanskelig kan tilby kundene i et stramt marked.
At markedet faktisk er strammet, bekreftes av uavhengige data. Ifølge fraktanalyseselskapet Xeneta økte den globale flyfraktkapasiteten bare én prosent i første halvår, mot fire prosent vekst i etterspørselen. Fraktratene lå samtidig rundt 17 prosent høyere enn året før.
Krigen i Midtøsten er en sentral del av bildet, men Meyer er samtidig tydelig på at selve forstyrrelsen i Midtøsten ikke er det som løfter resultatet. DHL har hatt betydelige merkostnader i regionen, blant annet til forsikring og drift. Gevinsten stammer fra den avledede ubalansen mellom tilbud og etterspørsel på ruter mellom Asia og Europa – et langt større marked.
Effekten bør heller ikke overdrives. De 150 millionene utgjør omtrent en tredel av Express' resultatøkning på 470 millioner euro. Justert for engangseffekten er marginen rundt 14,7 prosent – fortsatt en markant forbedring fra 12,4 prosent i fjor. Meyer holder fast ved at det store flertallet av veksten er varig, og tilskriver den en bevisst dreining mot industrikunder og tyngre gods.
Global Forwarding: Veksten forsvinner nesten etter justering
Også speditørvirksomheten DHL Global Forwarding hadde et sterkt andre kvartal på papiret. Omsetningen økte 17,9 prosent til 5,45 milliarder euro, mens EBIT steg 21,9 prosent til 240 millioner euro. Marginen økte svakt fra 4,3 til 4,4 prosent.
Sammenligningen er imidlertid ikke rett fram. Fjorårets resultat på 196 millioner inkluderte 19 millioner i omstillingskostnader, altså 215 millioner underliggende. Årets tall inneholder på sin side et lavt til midt-tosifret millionbeløp fra de samme midlertidige markedsforstyrrelsene som løftet Express. Justert for begge deler er utviklingen omtrent flat.
Det er heller ikke langt fra DHLs egen vurdering. Kreis sa på investorpresentasjonen at divisjonen ikke er der selskapet vil ha den, og at konverteringsraten på 19 prosent må opp. Volumveksten på syv prosent i både sjø- og flyfrakt beskrives derimot som over markedsnivå.
Sett over hele første halvår er utviklingen mer moderat. Global Forwarding økte omsetningen 6,3 prosent til knappe 10 milliarder euro, mens EBIT bare steg 1,4 prosent til 404 millioner.
Supply Chain: Nedgangen som egentlig er vekst
For kontraktslogistikkvirksomheten DHL Supply Chain er bildet annerledes. Omsetningen økte hele 12,9 prosent i andre kvartal til 4,72 milliarder euro, med vekst i samtlige regioner. Særlig Amerika bidro, blant annet innen legemiddel- og helselogistikk, bilindustri og industriell produksjon.
Men resultatet fulgte tilsynelatende ikke omsetningen. Rapportert EBIT falt 12,1 prosent til 305 millioner euro, og marginen sank fra 8,3 til 6,5 prosent.
Bak nedgangen skjuler det seg imidlertid vekst. Fjorårets 348 millioner inkluderte 54 millioner euro i positive engangseffekter, hovedsakelig fra førstegangskonsolideringen av ASMO – DHL Supply Chains joint venture med Aramco i Saudi-Arabia. Justert for disse økte EBIT fra 294 til 305 millioner euro. Kreis fremhevet at dette er første gang divisjonen passerer 300 millioner euro i et kvartal uten spesialeffekter.
Også for første halvår økte Supply Chain omsetningen, med 7,7 prosent til 9,22 milliarder euro, mens EBIT falt 5,5 prosent til 581 millioner.
Oppjusteringen kom allerede i juli
De sterke tallene har fått DHL til å heve forventningene for året, men oppjusteringen kom allerede 7. juli, samtidig med at konsernet la fram foreløpige kvartalstall. DHL venter nå et driftsresultat på mer enn 6,5 milliarder euro i 2026, opp fra tidligere mer enn 6,2 milliarder. I forbindelse med den endelige kvartalsrapporten 5. august ble prognosen bekreftet.
Det som faktisk var nytt 5. august, var kapitalsiden. Styret øker tilbakekjøpsprogrammet med 500 millioner euro, til inntil 6,5 milliarder, og forlenger det ut 2027. Programmet ble opprinnelig lansert i 2022.
Regner man på prognosen, fremstår den forsiktig. DHL leverte om lag 6,1 milliarder euro i EBIT i 2025. Med 3,34 milliarder allerede bokført i første halvår innebærer gulvet på 6,5 milliarder at konsernet bare trenger drøyt 3,16 milliarder i andre halvår. Det betyr at H2 kan bli svakere enn i fjor uten at DHL bommer på prognosen.
Spørsmålet er hvor lenge flyfraktskvisen varer. Kreis beskrev juli som en fortsettelse av utviklingen i andre kvartal, men minnet samtidig om at august normalt er en svak måned i bransjen. September blir dermed viktig for å se om medvinden holder inn i høysesongen.
