- DSV la denne uken frem årsrapporten for 2025 og kvartalstallene for fjerde kvartal 2025. Du finner alle presentasjonene på DSVs investorsider.
Integrasjonen går raskere enn planlagt
I Norge og Danmark ble integrasjonen av Schenker gjennomført i fjor høst, mens integrasjonen i Sverige formelt ble fullført 1. februar. For mange i Norden kan det derfor oppleves som om arbeidet i stor grad er gjort. Men da undervurderer man omfanget av det som det siste året har skapt verdens største spedisjonsgigant. For bildet globalt er mer nyansert. DSV understreker selv at integrasjonen er en omfattende prosess som omfatter en lang rekke land og forretningsenheter. Norden har vært blant regionene som har ligget tidlig i løypa. Totalt opplyser selskapet at rundt 30 prosent av integrasjonen var gjennomført i løpet av 2025, og at mer enn 40 land enten er integrert eller i ferd med å bli det.
Planen er nå å fullføre hele integrasjonen innen utgangen av 2026 – to år tidligere enn opprinnelig anslått (skulle opprinnelig være fullført innen utgangen av 2028). Ifølge konsernsjef Jens H. Lund vil det innebære at den største og mest komplekse integrasjonen i DSVs historie gjennomføres på rundt 20 måneder.
Store synergier – og betydelige kostnader
De økonomiske effektene av integrasjonen begynner allerede å bli synlige i regnskapene. Som kjent rapporterer DSV alle regnskapstall i danske kroner. Per 31. januar måtte man veksle inn 158 norske kroner for å få en dansk hundrelapp i retur.
I 2025 bidro synergier fra Schenker med om lag 800 millioner danske kroner i resultatet. For 2026 venter DSV minst 4 milliarder kroner i ytterligere synergibidrag, og et samlet løft på rundt 5 milliarder kroner på driftsresultat (EBIT) før spesielle poster. På sikt anslås årlige synergier til rundt 9 milliarder danske kroner, med full effekt fra 2027.
Samtidig har integrasjonen betydelige kostnader. Transaksjons- og integrasjonskostnader beløp seg til 4,5 milliarder danske kroner i 2025 og ventes samlet å komme opp mot 11 milliarder kroner før arbeidet er ferdig.
Ifølge årsrapporten forventes den effektive skatteprosenten å ligge på et forhøyet nivå rundt 28 prosent i 2026 (mot normalt ca. 24 prosent) på grunn av integrasjonskostnader som ikke er fradragsberettigede.
Et annet konkret utslag av sammenslåingen er reduksjon i antall administrative ansatte. DSV opplyser at mer enn 5400 funksjonærstillinger globalt er fjernet siden integrasjonen startet.
På kundesiden melder selskapet om stabilitet, at kundetilfredsheten er høy, at frafallet er lavt og at alle større kundeforhold er beholdt gjennom integrasjonsprosessen.
Regnskapet preges av Schenker
Sammenligningen mellom 2025 og 2024 må naturligvis tas med forbehold. Integrasjonen av Schenker slår såpass kraftig ut på regnskapene mellom de to årene at tallene i stor grad reflekterer to ulike selskapsstrukturer – før og etter oppkjøpet.
DSV omsatte for 247,3 milliarder danske kroner i 2025 (om lag 390,8 milliarder norske kroner), opp fra 167,1 milliarder kroner året før. Bruttofortjenesten økte til 66,9 milliarder kroner (105,7 milliarder NOK), mens EBIT før spesielle poster steg til 19,6 milliarder kroner (31,0 milliarder NOK), opp fra 16,1 milliarder året før.
Samtidig falt resultatet etter skatt fra 10,2 til 8,5 milliarder kroner, i stor grad som følge av integrasjonskostnader.
I fjerde kvartal isolert omsatte DSV for 71,7 milliarder danske kroner (113,2 milliarder NOK), mot 43,5 milliarder året før. EBIT før spesielle poster endte på 5,6 milliarder kroner (8,8 milliarder NOK), opp fra 3,9 milliarder.
Tallene er omregnet til norske kroner med valutakurs per 31. desember på 1,58 NOK per danske krone.
Ulik utvikling i segmentene
Effekten av Schenker-integrasjonen er tydeligst i landtransport og kontraktslogistikk.
Air & Sea-segmentet leverte et driftsresultat (før spesielle poster) på 13,0 milliarder danske kroner i 2025, opp fra 11,9 milliarder året før. Veksten var moderat og preget av et svakt marked, særlig innen sjøfrakt, der lavere etterspørsel og rater påvirket utviklingen.
Road-segmentet økte EBIT (før spesielle poster) til 2,7 milliarder kroner fra 1,9 milliarder. Her bidro Schenker betydelig, kombinert med tegn til stabilisering i det europeiske markedet.
Contract Logistics leverte den sterkeste relative veksten. EBIT (før spesielle poster) steg til 3,8 milliarder kroner fra 2,3 milliarder året før, drevet av Schenkers logistikkaktiviteter og bedre kapasitetsutnyttelse i lagernettverket.
Utsikter for 2026
For 2026 guider DSV mot et driftsresultat (før spesielle poster) i intervallet 23 til 25,5 milliarder danske kroner, inkludert betydelige synergibidrag fra Schenker.
I likhet med andre logistikkselskaper som legger frem sine fremtidsanalyser, understreker også DSV-ledelsen at markedet fortsatt er preget av usikkerhet knyttet til geopolitikk, handelspolitikk og makroøkonomiske forhold. Disse faktorene kan påvirke både handelsvolumer og etterspørsel etter logistikktjenester.
