Mikkel Emil Jensen
- Er senioranalytiker i danske Sydbank, der han har jobbet siden 2016.
- Han har ansvar for analysedekning av selskapene DSV, A.P. Møller-Mærsk, Danske Bank, Nordea, Tryg, FLSmidth, Carlsberg og Rockwool.
- Han er utdannet cand.merc i Finance & International Business fra Aarhus Universitet - Handelshøjskolen i Aarhus.
Det tyske jernbaneselskapet Deutsche Bahn opererer ikke bare det tyske jernbanenettet med gods- og passasjertog (DB og DB Cargo), konsernet er via sitt datterselskap DB Netz AG også ansvarlig for vedlikehold, oppgraderinger og utbygginger (på samme måte som Bane NOR er i Norge). Konsernet har i flere år stått i en svært krevende økonomisk situasjon, med en rentebærende gjeld på godt over 30 milliarder euro og et skrikende investeringsbehov i det tyske jernbanenettet.
Salg av virksomhetsområder som ikke defineres som en del av kjernevirksomheten anses å være en vei ut av den økonomiske knipen. Konsernet har allerede solgt ut buss-divisjonen Arriva. Nå gjenstår salg av Schenker, selve kronjuvelen i DB-samlingen. Det vil være smertefullt, da logistikkvirsomheten er konsernets lysende økonomiske fyrtårn. I et konsernregnskap som preges av blodrøde tall, er Schenker det store lyspunktet som bidrar til positive tall. Men slik er ståa, når behovet for å frigjøre likviditet trumfer positive fremtidige kontantstrømmer.
Å innkassere mest mulig penger for salget er viktig for Deutsche Bahn, men eksterne, politiske faktorer kan også påvirke.
To gjenværende konstellasjoner
Salgsprosessen har vært konfidensiell, men fredag lekket Bloomberg News størrelsen på budene, i budrunden som nå kun står mellom det danske logistikkonsernet DSV og et konsortium som er ledet av oppkjøpsfondet CVC Capital Partners.
Reuters meldte på forsommeren at CVC jobbet med sitt bud i samarbeid med Singapores statlige investeringsfond GIC og Abu Dhabi Investment Authority (ADIA). CVC Capital Partners skal ifølge kildene, på sikt, ha ambisjoner om å børsnotere Schenker på Frankfurt-børsen.
Maersk og Bahri trakk seg ut - MSC la aldri inn bud
Maersk meldte seg som kjent ut av budrunden i begynnelsen av juli. Kort tid etterpå kom nyheten om at det saudiarabiske logistikkselskapet Bahri gjorde det samme. Det betød at det kun er DSV og konsortiet som ledes av CVC Capital Partners igjen i racet.
Det ble på forsommeren meldt om interesse også fra MSC, men den interessen kjølnet fort og selskapet var ikke blant de som ble klarert for formell budrunde.
CVC åpner for å heve budet og la den tyske staten kjøpe seg inn med 25 prosent
- DSVs bud på 14 milliarder euro matcher overraskende budet fra CVC Capital Partners. Jeg hadde forventet at DSV lå høyere enn CVC, da DSVs muligheter for å skape synergier er sterkere enn CVC. Samtidig tilbyr CVC muligheten for å heve budet til 16 milliarder euro og overdra 25 prosent av eierskapet til Deutsche Bahn, mot at Deutsche Bahn reninvester 3 milliarder euro – dette ser jeg også som et attraktivt bud. CVC tilbyr garantert samtidig at hovedkvarteret blir i Tyskland og at Schenker merkenavnet fortsetter, forklarer Mikkel Emil Jensen til Logistikk Inside.
Dansken er aksjeanalytiker i danske Sydbank og er blant de som følger de to danske logistikkgigantene DSV og Maersk tettest.
- Hvis DSV stadig har mulighet for å øke budet, så kan det bli nødvendig, forklarer han. Det tror han også de kan gjøre.
- Dette ser jeg bestemt at DSV har de finansielle musklene til å gjøre, legger han til.
- Hvilke tanker gjør du deg om budrunden for Schenker?
- Det prismessige kappløpet er tettere enn forventet og mye tyder på at de politiske dimensjonene blir en avveiende faktor, særlig i relasjon til eventuelle avtaler om beskyttelse av tyske arbeidsplasser, sier han. Schenker har over 70.000 ansatte i sitt globale distribusjonsnettverk hvorav ca. 15.000 i Tyskland.
- Hvem anser du per nå å være den største favoritten til å kjøpe Schenker?
- Jeg vil ikke sette en prosentsats på, men jeg betrakter stadig DSV som favoritt til overtagelsen av Schenker, forteller han.
- Du følger også Maersk nøye. De trakk seg som kjent fra å delta i budrunden tidligere i sommer, etter å ha signalisert at de ville komme til å by på Schenker. Hvilke tanker gjør du deg om det?
- Mærsk trakk seg hovedsakelig som følge av store potensielle IT-utfordringer som i fremtiden kunne blitt en utfordring for dem. Jeg vurderer at beslutningen var fornuftig, da overtagelse av Schenker virket som en stor "munnfull" for Mærsk.
