Kvartalsrapport Kuehne+Nagel
Kuehne+Nagel legger opp til det som trolig er det mest omfattende omstillingsprogrammet i konsernets historie og ble presentert i forbindelse med selskapets kvartalsrapport for tredje kvartal torsdag 23. oktober. Programmet ble ytterligere konkretisert samme dag på konsernets investeringspresentasjon (conference call), der konsernsjef Stefan Paul slo fast at «overkapasitet og svakere etterspørsel har gjort logistikkmarkedet mer utfordrende, og dette er ikke et midlertidig fenomen – vi ser et strukturelt skifte».
Sparetiltakene skal redusere de årlige kostnadene med minst 200 millioner sveitsiske franc, tilsvarende om lag 2,5 milliarder kroner med dagens kurs.
Ifølge ledelsen vil mellom 1000 og 1500 fulltidsstillinger globalt bli faset ut i løpet av de neste to årene. Konsernets økonomidirektør Markus Blanka-Graff uttalte under telefonkonferansen at «det er ikke én funksjon som forblir uberørt – dette er et dypere inngrep i kostnadsstrukturen, inkludert ledelseslag, støttefunksjoner og operasjonelle enheter».
Kuttene rammer særlig administrative roller og overlapp etter oppkjøp i USA og Asia. Det er foreløpig ikke kommunisert hvordan dette vil slå ut i enkeltmarkeder som Norden eller Norge. Av Kuehne+Nagels ca. 75.000 fulltidsansatte globalt ved utgangen av 2024 var det drøyt 200 ansatte i det norske datterselskapet - som er et av landets største logistikkselskaper.
- Programmet inkluderer også reduksjon i antall lokasjoner. Eiendomsporteføljen skal slankes, og konsernet varsler minst 50 millioner sveitsfranc i faste besparelser gjennom nedskalering av lager- og kontorarealer.
- I tillegg kuttes variable kostnader med ytterligere 40 millioner franc, knyttet til teknologiinvesteringer og prosjekter uten direkte avkastning.
Restruktureringskostnader på 500-750 millioner kroner
Tiltakene skal oppnå full effekt innen utgangen av 2026. Blanka-Graff understreket at dette kun er første fase: «Hvis markedet svekkes ytterligere gjennom 2026, vil vi ikke stoppe her. Dette er ikke det siste vi kommer til å gjøre».
Restruktureringen medfører engangskostnader som estimeres til mellom 40 og 60 millioner sveitsiske franc, fordelt på fjerde kvartal 2025 og første kvartal 2026 – tilsvarende mellom 500 og 750 millioner norske kroner.
Bakgrunnen er et kraftig fall i lønnsomheten gjennom tredje kvartal. Netto omsetning endte på 6,0 milliarder franc, ned nær syv prosent fra samme kvartal i fjor. Driftsresultatet (EBIT) falt 37 prosent til 285 millioner franc, tilsvarende rundt 3,5 milliarder kroner. Resultatet per aksje ble mer enn halvert.
For årets ni første måneder er inntektene marginalt opp, men overskuddet ned med over 16 prosent. Konsernets konverteringsrate – evnen til å omgjøre bruttofortjeneste til driftsresultat – er redusert fra 20,8 til 13,5 prosent på ett år.
Ledelsen erkjenner at utviklingen ikke er et midlertidig avvik, men uttrykk for det de betegner som "et varig skifte i logistikkmarkedet". Særlig i sjølogistikk er marginene under press som følge av betydelig overkapasitet. Gjennom de siste årene har Logistikk Inside skrevet om den spinnville kapasitetsøkningen i den globale containerflåten de siste årene. Det må også nevnes at dagens overkapasitet må vurderes mot et bakteppe der containertransporten unngår Suezkanalen som følge av urolighetene i Midtøsten. En eventuell gjenåpning i en ikke alt for fjern fremtid ventes å få fraktratene til å synke.
- Dette er ikke syklisk – dette er den nye normalen, sa Paul.
Sjøfrakt under sterkt press
Sjøfrakt-segmentet oppnådde bruttofortjeneste på 466 millioner franc i tredje kvartal, ned 15 prosent mot fjoråret, mens driftsresultatet (EBIT) falt hele 57 prosent. Paul påpekte at kapasiteten som ble lagt inn i markedet «betydelig oversteg etterspørselen og intensiverte marginpresset».
Valutaeffekter bidro også negativt. CFO Blanka-Graff anslo at valuta alene reduserte bruttofortjenesten med 22 franc per TEU i kvartalet.
- Når fraktratene faktureres i dollar og dollarsvekkelsen møter en sterkere sveitsisk franc, forsvinner marginene umiddelbart i regnskapet, påpekte han.
Høy aktivitet, fallende lønnsomhet innen flyfrakt
Luftfrakt leverte fortsatt volumvekst, opp syv prosent i tredje kvartal, drevet av halvleder- og teknologisektoren. Likevel falt EBIT med 23 prosent. Paul mente at det ikke lenger er snakk om noe "peak-season" - høysesong.
- Markedet har beveget seg inn i et lavmarginregime, og yielden er på sitt laveste nivå siden 2019. Den strukturelle endringen skjer samtidig som e-handelsvolumer faller etter endringer i amerikanske tollfritaksregler.
Veifrakt også under press
I veitransportsegmentet ligger europeisk industrietterspørsel betydelig under fjoråret. EBIT falt med ni prosent i tredje kvartal.
- Det er stabiliseringstendenser, men dette er ikke et vendepunkt. Volumene ligger fortsatt 3–4 prosent under normalnivå, sa Paul.
Solgløtt fra kontraktlogistikk
Kontraktslogistikk er konsernets mest stabile enhet, med moderat volumvekst og EBIT-vekst på ni prosent, særlig drevet av farmasi og e-handelstjenester. Paul slo fast at dette segmentet nå har den nest sterkeste kvartalsmarginen noensinne.
Nedjusterer forventningene for året
I likhet med konkurrenten DSV nedjusterer Kuehne+Nagel sin guiding for 2025. Driftsresultatet ventes å lande på over 1,3 milliarder franc, ned fra tidligere anslag på mellom 1,45 og 1,65 milliarder. CFO Blanka-Graff understreket at valutamotvind og svakere etterspørsel ligger til grunn, men også at konsernet «vil fortsette å vinne markedsandeler i attraktive segmenter».
Til tross for svakere inntjening leverer konsernet sterk kontantstrøm. Free cash flow var 105 prosent av rapportert resultat i tredje kvartal.
- Dette gir oss handlefrihet til å gjennomføre programmet uten å påvirke utbyttepolitikken, påpekte Blanka-Graff.
– Vi må tilpasse oss et marked der marginene vil forbli lavere enn tidligere antatt, oppsummerte konsernsjef Stefan Paul.
